炒股十倍杠杆
图源：官方宣传片
作者：财精牛哥 来源：起点财经
一门生意做到巅峰的标志是什么？是赚到的钱越来越多，欠下的账也越来越厚，直到有一天，账单比利润先到。
申通快递就站在这样的时刻。
8月4日晚，国家邮政局一纸公告：
今年以来，挂着申通招牌、用着申通运单的企业安全事故多发，申通总部安全生产管理缺位，未按规定实行安全保障统一管理，依法立案调查。
三个小时之外，另一则公告落地：
原定8月7日上会的30亿元可转债，终止发行，撤回材料。
这笔钱本来要用来买自动化分拣设备、新能源货车，恰恰是用来提升安全的。因为安全问题，安全投资黄了。这个闭环，比任何评论都辛辣。
图源：国家邮政局
图源：申通之声
这张罚单，早就写好了
申通快递2023至2025年万元以上行政处罚构成
立案调查看起来突然，其实是一场迟到了三年的清算。
申通自己在融资材料里披露：2023到2025年，万元以上行政处罚52起，其中安全生产类27起，占比过半。事由翻来覆去就那几样：隐患没消除、设备不达标、员工没培训。罚一次，改一时，下次换个地方再犯。
比罚单更重的是人命。
2021年天津武清，机械伤害，死1人。
2024年黑龙江分拨中心，伸缩机倒塌，又死1人，国家邮政局约谈总部。
今年6月，山西一辆申通货车起火，5300件快件烧成灰。
三年罚款支出（备注：含赔款、整改、各类罚款 和 行政处罚罚金）从1725万元涨到2180万元，钱越交越多，病越犯越勤。
这在管理学上有个名字：以罚代改。
黄金模式的账本
图源：官方宣传片
申通是中国加盟制快递的祖师爷。
模式很简单：总部握着品牌、运单和干线，末端5075家网点、9.8万个门店、24.8万名快递员，全是自负盈亏的加盟商。
电商爆发的二十年，这是无敌模式。总部轻资产铺网，加盟商自带干粮冲锋，中国快递靠它吃下了全球最大的规模红利，一年送出近2000亿件包裹。
但任何模式都有一本暗账。
在这本账里，安全是最尴尬的一项：它不产一分收入，只产成本。消防、维保、培训，全是纯支出。而申通一件快递的扣非净利润只有5分钱，中通是2毛5（历史区间，非 2026 最新数据）。末端派费一降再降，加盟商自己的饭碗都在晃，你让他给传送带装防护罩？
总部的规矩传到末端，要过省区、市县、网点三道手，每过一道就薄一层。品牌是统一的，利益是分散的，管理是分层的。出事的概率全网共担，安全的成本各家自掏。这不是哪个加盟商道德败坏，这是结构使然。
业绩越好，越要心虚
反内卷后通达系单票收入对比
申通现在的报表漂亮得发光。
2025年，261亿件包裹，555.9亿营收，归母净利润13.69亿元，四连增。2026年上半年预告再翻倍，增长109.6%到133.9%。行业「反内卷」涨价，申通一季度单票收入涨了14.4%，通达系里蹿得最快。
但请注意一件事：
这轮利润修复，一半是涨价给的，一半是规模给的，唯独没有一分是安全给的。靠压成本换来的利润，本质上是一笔赊账，债主是风险。
风险收账的方式从不温柔：罚款、约谈、立案、融资中断、股价低开。30亿融资一夜归零，就是第一批到期的账单。
2025年主要快递企业业务量与市场份额
失效的不是加盟制，是甩锅
图源：官方宣传片
一年之内，韵达、极兔、申通，三家加盟制总部接连被立案。
监管的逻辑已经彻底变了：以前是末端出事罚末端，现在是末端出事查总部。
《快递暂行条例》写得明白，用同一个牌子、同一张运单做生意，品牌方就必须对全网的安全实行统一管理。这是法定义务，不是可选项，更不能打包进加盟合同里转手卖掉。
所以，别急着给加盟制判死刑。
它依然是中国快递效率最高的组织方式，日均处理几亿件包裹的网络，离不开它。
真正失效的，是这个模式的旧版本：
只收加盟费，不背安全责；只要规模增长，不管末端死活。
申通表态了，立行立改，安全一票否决，加盟商一体化管理。
方向都对。但这个行业听过太多次「坚决整改」，
市场要看的不是态度，
是下一年的罚单数量炒股十倍杠杆，以及还有没有再倒下的伸缩机。
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