自营投资——券商使用自有资本进行大类资产配置——可谓券商实力比拼的关键领域。

这项业务对券商的净利润数字，有着至关重要的影响，内部运作细节一直可谓“讳莫如深”。

外界对此知之甚少。

然而，投资收益数字在各家券商财报中均有体现，外界可从中可窥探一二。

随着2025年一季报披露完毕，各家券商的投资能力PK结果，正式出炉！

资事堂依据Wind数据终端将上市券商2025年一季度投资收益，整理如下：

中信证券以仅145亿元的投资收益，遥遥领先于其他同行，并创造了高达535%的同比增幅。

中信证券是唯一一家单季收益超过百亿大关的券商。

今年年初刚刚合并完成的国泰海通证券，在实现了“1+1”的力量合并之后，以70.76亿的投资收益，紧随于中信证券。

位列第三的是中金公司，在其投资银行业务持续低迷的市况下，这家业内俗称的“投行贵族”以42.45亿元的收益数字，为公司财报的净利润做了“支撑”。

值得注意的是：上述排行榜中，第三名到第五名之间可谓“咬”得很紧。

中金公司、申万宏源与华泰证券的投资收益，可谓十分接近，均在42亿元附近，彼此之差距均在“小数点”之后。

其中，申万宏源录得42.4亿元，华泰证券录得42.31亿元，可谓优劣势十分“微弱”。

自营收益的第六名到第十名，依次为：招商证券、银河证券、广发证券、国信证券和中信建投。

此次同比增幅出现了十分之高的数字，比如招商证券录得1465%的增幅，而背后是其去年一季度的收益为负。

值得一提的是：2024年一季度市场操作难度较大，诸多券商录得了负收益，但依然有券商在最近两个报告期均实现正收益，上图中包括：中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券和国信证券。

由此可见，上述机构的自营投资团队把握市场机会的能力较强，然而一直以来券商对自营投资的细节“讳莫如深”，我们无法进一步得知其操作细节。

上市券商自营收益排行榜上，第11名-第20名依次为：东方证券、兴业证券、东吴证券、方正证券、国元证券、长江证券、长城证券、华安证券、西部证券和中泰证券。

上述“第二梯队”中，除了兴业证券和长江证券去年同期录得负收益，其余八家均在正基数之上实现收益增幅。

增势最猛的券商是东方证券，录得高达337%的同比增幅，从去年一季度4亿元投资收益，在今年前三个月实现超17亿元收益，投资组合可谓“押对方向”。

此外，方正证券和华安证券也录得不俗的增幅，自营收益同比增长分别达到280%和295%。

上图中，仅有长城证券的同比增幅是个位数字（近8%），近两年一季度收益均保持在七八亿元的量级，显得较为“稳健”。

资事堂注意到：目前Wind终端收录了49家上市券商的投资收益数据，剔除前20家机构，有数家券商的投资增幅显著。

其一是天风证券，在去年一季度正收益的基础上，今年一季度实现超500%的收益增幅。

其二是华西证券，从去年一季度不及一亿元收益，如今实现近290%的收益增厚（基数为正）。

其二是红塔证券，实现了接近200%的收益增幅（基数为正）。

其三是收益翻倍的券商（基数为正），包括：南京证券、西南证券、国金证券、华鑫证券和山西证券。

以下为上市券商投资收益汇总图