21世纪经济报道记者崔文静 日前，国盛证券、湘财证券因涉嫌违反账户实名制等规定被证监会立案调查关于股票的，成为《证券经纪业务管理办法》实施以来首批因该问题被证监会立案调查的证券公司。
21世纪经济报道记者从券商资深人士处了解到，账户实名制违规易滋生坐庄、内幕交易、洗钱、隐匿持股等各类资本市场违法风险，历来是监管重点管控领域。但由于该问题大多涉及券商客户私自操作，券商发现难度较大，以及缺少针对该问题立案的相关规定，因此此前行业内因账户实名制瑕疵被处罚、警示的券商不在少数，但真正触发立案调查程序的案例颇为少见。
受访券商资深人士分析认为，券商一旦因账户实名制被正式立案调查，背后大概率存在券商内部人员主动参与违规的情形，而非仅仅是客户违规而券商未能及时发现。
如今两家券商因账户实名制被立案，意味着新信号出现：券商账户实名制监管迈入刚性问责阶段，后续或将有更多券商因同类问题被立案。
两家券商同时被查，账户实名制到底踩了什么雷？
日前，湘财证券、国盛证券因涉嫌违反账户实名制相关规定被证监会立案调查，这也是自《证券经纪业务管理办法》实施以来，首批由证监会总部立案追责的券商实名制违规案例，标志着行业账户监管从柔性整改正式迈入刚性问责阶段。
此前行业虽无券商因账户实名制问题被立案调查，但因此类问题收到监管警示函的机构不在少数。自2024年12月以来，信达证券、国信证券、浙商证券、华泰证券等多家券商，均因账户实名制管控瑕疵被监管出具警示函。
从过往券商被监管点名的情况来看，账户实名制违规问题主要集中在三方面：
① 对投资者历史交易合规审核把关不严；
② 未对部分投资者开展有效的持续身份识别，账户实名制履职存在短板；
③ 针对电话回访中确认账户非本人操作的客户，未落实身份复核、可疑交易甄别、反洗钱管控等后续处置措施。
根据券商资深人士分析，券商账户实名制违规的背后，存在多重行业诱因，其中最普遍的问题是客户私下出借证券账户。此类行为极易滋生坐庄、内幕交易、隐匿持股、洗钱等资本市场违规风险。
由于账户出借多为客户私下自主操作，隐蔽性较强，券商主动排查、识别难度较大。同时，出借账户的客户大多资金实力雄厚，属于券商优质核心客户，部分从业者为留存客户资源，仅对相关异常行为委婉提醒，甚至持默许态度。“若客户在监管核查前自行整改，一般不会产生合规问题；一旦被监管查实，券商往往解释为未能及时发现，券商大多仅被认定为排查疏漏，而非刻意放任违规。” 上述资深人士直言。
值得关注的是，2023 年《证券经纪业务管理办法》落地前，券商账户实名制责任仅聚焦于开户环节的身份核验。新规实施后，券商合规责任延伸至账户存续、使用、管理的全流程，账户私下出借、从业人员代客理财、场外配资交易、利用亲属关联账户规避持股披露与交易限制等各类隐蔽违规行为，均被纳入常态化监管核查范围，这也是近年券商实名制合规处罚案例增多的核心原因。
该券商资深人士进一步表示，若券商仅存在未及时发现客户账户违规的疏漏，一般不会触发立案调查。券商一旦因违反账户实名制而被正式立案，大概率存在从业人员主动参与违规的情形，包括协助客户出借账户、代客交易等性质更严重的违规行为。
目前，湘财证券、国盛证券此次被立案的具体违规事实，仍有待证监会后续调查披露。
监管利剑出鞘！实名制失守引爆五重风险
根据受访券商人士介绍，账户实名制是资本市场基础性监管制度，一旦管控失守，极易滋生各类资本市场乱象，诱发多重系统性风险。结合监管执法案例，核心风险主要分为五类。
① 规避监管、隐匿持股风险。部分市场主体借用他人账户隐蔽持股，规避举牌披露、短线交易等监管约束，绕过股东交易监管要求，影响资本市场信息披露的真实性与公平性。
② 助长操纵市场与内幕交易。近年来证监会持续从严整治账户违规乱象，多起资本市场复合型违法案件，均存在借用多账户交易、隐蔽操作的典型特征，不法分子依托多账户组协同交易，制造虚假交易热度、操控股价，使多账户组成为资本市场违法违规的重要工具。
③ 滋生洗钱及非法资金风险。实名制是资本市场反洗钱核心基础，券商若对非本人操作、异常资金划转疏于管控，将为非法资金入市提供通道，加剧市场资金乱象与洗钱风险。
④ 导致投资者适当性管理失效。账户实际交易人与开户人不一致时，券商前期风险测评、产品匹配等合规流程失去意义，投资者保护机制形同虚设，容易引发非理性投资风险。
⑤ 诱发从业人员违规执业风险。实名制管控缺位，易滋生员工代客理财、私自操作客户账户等行为，甚至衍生老鼠仓、客户资产侵占等问题，破坏行业合规生态。
有鉴于此，近年来，监管逐渐加大对违反账户实名制相关案例的监管与处罚力度，处罚对象既包括违规个人，也涵盖合规缺位的券商机构。
被罚个人方面，典型如2024年“超级牛散”章建平及其岳父方德基因违规借用、出借账户，被证监会分别处以50万元顶格罚款（合计100万元），打破了“亲属间账户共享”的认知误区；2025年，某证券公司前投资顾问方某因违法买卖股票（使用他人账户），被上海证监局没收违法所得140.15万元并处罚款140万元，合计罚没280.15万元。
券商方面，除去此前被出具警示函的券商，此次国盛证券、湘财证券因违反账户实名制被立案调查，进一步敲响了警钟。
有券商资深人士预判关于股票的，后续监管将持续深耕重大实名制违规案件核查，账户实名制合规的监管优先级已逐步对标投行内控、公司治理等核心合规领域，未来存在合规缺位、管控漏洞的券商，或将迎来常态化监管核查。
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